所谓关税降低又改口了，美股高开低走，A股港股也是未能持续反弹。
 
市场大股票表现开始分化，波动率也有所下降，但是，过去A股传统机构最近一直在发威，具体表现为消费和医药股不断逆势向上，并且经常出现同涨同跌特征。看来救市也让这些机构获得了增量资金。
 
业绩自然是好坏各半，但机构抱团以外，不少游资也在炒作零售和食品板块，所以出现了部分业绩平平股票连续涨停的行情，但是抛开这些绩差股，港股那边医药龙头今日都在年内新高，背后全是内资的基金通过港股通买上去，而这些公司业绩也不令人失望，所以，仍然是机构行情。
 
过去是越重仓的机构股越跌，基金整体跑输指数，带来超额亏损，毕竟抱团涨完，退潮时跌更猛。医药确实是边际改善中的，只不过业绩向好的行业不止这一个，机构的风格并不是捕捉超预期的业绩，只是不断给估值溢价，一样20%增速的成长行业，科技互联网是15-20倍，到医药消费这边，则是30-40倍。
 
这样的行情不罕见，美股可口可乐可乐也天天新高，估值复刻2021年的牛市也有可能。现在内资的资金面边际改善，外资的情绪影响大，所以它们交易的港股龙头股票反倒表现平平，内资机构的交易风格因此重新在市场领跑。
 
但与新能源、家电、互联网这些行业比，到底是估值高者更高，还是低PE会修复，这依然是一个需要斟酌的问题。反正，目前看今年的基本面利空仍然不少，在这种情形下，玩拉满高估值的炒作，确实是需要谨慎的。